2月28日，A股、港股的科技板块双双大跌。具体来看，看成本轮上升龙头三月系列，恒生科技指数全天跌幅特出5%，阿里巴巴、腾讯控股辞别大跌6.04%、3.39%，同期，A股也单边下行，创业板指数、科创50指数辞别下落3.82%、4.22%，题材股统统哑火。

　　多家受访基金公司以为，科技板块大幅回调，主要受好意思国关税冲击、好意思股M7皆跌、科技板块大幅上行后资金博弈增强三大成分共振，但瞻望后市，科技行情仍有望捏续，但大致率出现上下切换和行情扩散。

　　外洋成分与资金博弈共振

　　总结本周（2月24日—2月28日）行情，A股、港股的波动均显著放大，尤其是科技板块出现了较为显著的心扉落潮，科创50指数、恒生科技指数辞别下落1.46%、4.97%，同期，国内钢铁、房地产等板块受复工提速拉动，顺周期进展回升，工程机械指数上升4.2%。

　　星河基金以为，这次科技板块大幅回调的原因，主要包括三大方面：

　　一是特朗普计算对华荒谬再征收10%关税。昨日特朗普暗示，在2月初依然对中国商品加征10%关税的基础上，3月4日将对中国入口商品荒谬再征收10%的关税；此外，原定于3月4日收效的对墨西哥和加拿大的关税将依期施行，4月2日的平等关税计算仍将皆备收效。

　　二是昨日好意思股大跌，压制市集心扉。一方面英伟达财报进展“好但不惊艳”，尽管旧年四季度营收同步增长78%，关联词同比增长率却一直鄙人降，为近七个季度以来最低的增长率。另一方面，由于特斯拉近期在欧洲销量占比快速下滑，连累其股价进展。近期好意思股捏续养息，昨日好意思股“科技七姐妹”皆跌，压制市集心扉。

　　三是春节后以来AI产业捏续上升，短期也有颤动整固的需求。在DeepSeek实现低成本高成果的东说念主工智能大模子，重叠阿里文告将加大异日AI限制本钱开支，国内AI产业叙事愈发廓清，AI中永久干线的地位进一步获得说明，但短期来看，春节以来关系板块趋势上升三月系列，资金来回拥堵度来到高位，短期AI产业链投资依然出现过热信号，自己也有颤动整固的内素性需求。

　　华安基金总结以为，科技板块大幅回调，主要受好意思国关税计谋冲击、英伟达财报未能大幅超预期、板块大幅上行后资金博弈增强三大成分共振影响。

　　“此前科技板块的上升主要受到估值勾引的鼓动，科技股连改进高，积聚了较大赚钱盘，不放弃有资金受短期大幅上升与市集波动性影响，聘请高位落袋为安，资金博弈增强，导致波动加大。”华安基金暗示。

　　而关于本周顺周期进展回暖，华泰柏瑞基金暗示，一方面2月复工进程加快，关于什物职责量产生拉动作用；另一方面，受益于需求回暖，钢铁等大批商品价钱上升，关系行业基本面有望改善。合座来看，左近三月顺周期板块在复工的驱动下进展回升。

　　科技行情仍有望持续

　　总结春节以来DeepSeek引爆的科技股行情，中国钞票重估成为环球热门，天然短期波动较大，但瞻望后市，多家基金公司仍然对科技行情颇有信心。

　　华安基金以为，天然近期科技板块可能会阅历一定的波动，但计谋支捏、经济复苏和估值上风仍是科技板块永久发展的中枢复古成分。

　　“DeepSeek引颈环球领略转化，产业链全链条受益，带动中国钞票重估，色吧图片中国钞票性价比突显，德银、高盛等机构指出，中国科技股永久处于折价气象，刻下PE水平低于历史均值，ROE预期升迁，性价比突显。”华安基金分析暗示，而看成科技上升的前锋，港股更受环球本钱的宠爱以及计谋和市集心扉的鼓动，且囊括“硬件—模子—运用”的AI全产业链，更受益于AI行情，成为科技投资高地。

　　星河基金以为，往后看，海表里风险扰动成分犹存，特朗普后续计谋及国内两会仍然是紧迫不雅测点。前期在心扉过热下的催动上升，当今或将插足消化期，而“高切低”的来牵记路或将表露，有益于前期低位的中枢钞票等。

　　金鹰基金也臆想，过程此轮养息之后，行情还有望持续，但大致率会出现切换，类比2023年的ChatGPT行情。

　　“那时，第一波行情亦然TMT板块沿路涨，关联词传媒等板块在市集第一次产生不合之后行情就已适度，而第二波行情的主见主如果光模块、作事器、IDC等新主题，变化主要因为在新的主题上能看到外洋AI龙头公司捏续的订单数据，本体上是驱动来回EPS已毕的逻辑。”金鹰基金暗示，“回到当下，阿里、腾讯等云厂商升迁本钱开支算是一个能已毕EPS的逻辑，另外需要贯注的是，行将插足3月份，会有越来越多的财报流露，市集的作风可能会转向功绩线。”

　　短期看科技扩散，中期看计谋导向

　　具体到钞票建树上，由于外洋成分扰动和国内两会左近，多家基金公司提出，投资者不错在中永久维度增增多元建树，不稚子于科技行情，同期照料红利、浪费、顺周期等主见的投资契机。

　　华泰柏瑞基金以为，两会前A股市集有望持续活跃，多元投资契机有望炫夸。

　　跟着国内货币及本钱市集计谋落地，市集风险偏好勾引，盈利勾引或将逐步体现，春节时辰国内票房、出行等数据亮眼，DeepSeek彰显中国科技行业的捏续特出，后续国内计谋驱动下，上市公司盈利或仍有回升后劲，新兴成长类钞票照料度有望升迁；若利率水平捏续下行则红利现款流板块雷同有望受益。

　　行业建树上，金鹰基金提出，短期照料 AI 硬件为代表的科技行情扩散主见，中期照料计谋导向。

　　近期，宏不雅层面民营经济茶话会强调“硬科技”，产业层面 DeepSeek、阿里、宇树等催化层出叠现，金鹰基金以为，科技板块仍有来回空间，短期要寄望行情向“新质分娩力”扩散的可能性，如低空经济、卫星互联网等，同期提出重心照料 AI 眼镜、机器东说念主、AI 算力、半导体等 AI 硬件主见，以及DeepSeek等AI软件主见可恭候回调契机。

　　同期三月系列，两会左近，金鹰基金提出，计谋掩饰的主见也值得照料，主要照料中央逆周期相通项指标开工和功绩已毕，其中包括电力（核电、风电、电网）、新疆煤化工等。此外，浪费“以旧换新”或将扩围加码，民生限制福利补贴的具体举措或将增加，前期进展权臣偏弱的泛浪费板块或迎来计谋催化。